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通胀历史：从美国金融危机之后的失业率及通胀水平表现来看，日益下降的失业率水平和并没有带来通胀水平的反向变动，以核心PCE同比来衡量的通胀水平在低于通胀目标下保持稳定增长，这使得菲利普斯曲线对于现象的解释能力逐渐丧失。美联储对通胀的看法：从目前形势来看，通胀存在向下压力。2018年上半年核心通货膨胀率的上升，主要是源于非周期性价格推动，而通胀的周期性因素则一直表现温和。美国目前采取的宽松货币政策由于菲利普斯曲线的失效而没有对通胀产生明显作用，其后的根源或许在于过于明确的通胀目标使得长期通胀预期保持了几乎不变的稳定状态，因此美联储如何实现通胀目标已成为关键议题之一。

从这个意义上说，中国资本市场再出发，就是要围绕中国资本市场晴雨表功能、投入产出功能、资源优化配置功能“三个弱化”的问题采取措施、深化改革、加以解决，就是要从长期的、经济的、法律的、制度性措施而不是短期的、行政的措施进行深化改革，要从体制机制性的角度进行突破，从基本面特性、基础性制度的角度进行一些纵深的研究，要从开放的角度把国际成熟市场中一些有效运行的基础性制度引进到我们的市场中。总之，要通过对资本市场有关基础性、机制性制度的改革和调整，扭转股票市场长期资金供应不足、机构投资者供应不足和市场悲观预期的状况，让股权资本回归应有的市场地位，让为实体经济服务的资本市场成为金融发展的主导力量。为此，提出六方面的思考和建议：

房地产市场融资环境持续收紧。央行数据显示，2019年二季度末，房地产开发贷余额11.04万亿元，同比增长14.6%，增速较2018年同期减少9.6个百分点。面对变化的行业环境，万科在中报中预测，下半年整体经济仍将面临诸多风险和挑战。7月底，中央政治局会议强调要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，落实房地产长效管理机制。行业调控预计仍将保持连续性和稳定性。融资方面，随着金融监管持续收紧，房企融资将面临一定压力。

发展迅速 资本竞相入局聚合支付发展迎来高峰。据不完全统计，2018年以来，与聚合支付相关的投资超过10笔，金额超过20亿元。阿里、京东等巨头也加速入场。与此同时，聚合支付服务模式向纵深发展，衍生出更多增值服务。苏宁金融研究院高级研究员黄大智在接受记者采访时表示，聚合支付起步于2014年，爆发于2017年，由于两大巨头“互不兼容”，这一能够聚合所有支付通道的模式逐渐被商家和消费者广为接受。聚合支付位于支付行为的入口处，在拓展商户时，各大支付机构都对其进行了相应的补贴和激励，因此发展势头不断加速。2017年，随着银联与银行在移动支付的纷纷入局，聚合支付变得更为重要，并催生了又一次波峰。

在房地产市场融资环境持续收紧之下，万科财务状况稳健：截至6月底，公司持有货币资金1438.7亿元，远高于短期借款和一年内到期长期负债的总和666.5亿元；净负债率35.04%，保持行业低位。中报披露，万科上半年实现销售面积2150.1万平方米，销售金额3340亿元，同比分别上升5.6%和9.6%。从结算情况来看，今年1至6月，万科实现结算面积846.3万平方米，同比上升20.7%；实现结算收入1329.9亿元，同比上升32.2%。

方正证券有色研究团队则指出，钴价上涨的背后是其供需结构的改变。在新能源汽车大周期的背景下，由动力电池的需求引发钴需求的爆发式增长，同时3C领域的钴需求保持稳定的增长态势。其次，在供给端短期内难以跟上需求的增长，造成供需不均衡，预计2017年供需缺口为550吨，且缺口呈扩大之势，预计2020年，供给缺口将达到1.2万吨。